AI泡沫破了？甲骨文、博通股价下跌 让投资人信心动摇

今年以来，美股在人工智能概念的强力驱动下屡破新高，从云端服务巨头、半导体龙头，到各类“ai概念股”股价集体上扬，ai几乎被市场默认为成长性与超额回报的代名词。然而，要真正支撑这波ai热潮，企业必须先行投入巨额资金——兴建超大规模资料中心、采购海量伺服器与高速网路设备，并持续加码研发及产能扩张。在相关业务尚未规模化放量之前，财报端往往率先体现为营运成本激增、负债水位攀升以及毛利率承压。

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甲骨文与博通恰恰在此一结构性矛盾中双双遇挫。甲骨文为抢占AI云端市场先机，宣布未来一年将显著调升资本支出，并透过举债方式筹措资金；与此同时，其为OpenAI代建的部分资料中心项目传出完工时程由原定2027年延后至2028年，引发市场对其投资回报周期拉长、现金流压力加剧的担忧——这些重金布局究竟何时才能兑现为实质营收与利润？

博通方面虽预期本季AI晶片营收将同比倍增至约82亿美元，却坦承客制化AI处理器等低毛利产品占比上升，将拖累整体毛利率表现。财报发布后，公司股价单日暴跌逾10%，并连带冲击整个半导体板块走势。

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